【摘 要】 分析了我国城市轨道交通建设投融资现状,在归纳了城市轨道交通建设投融资模式的基础上,重点讨论了城市轨道交通融资租赁方式及土地开发问题,研究城市轨道交通投融资的新途径。
【关键词】 城市轨道交通; 投融资; 融资租赁; 土地开发
目前我国已经形成一股兴建城市轨道交通的热潮,但是我国目前城市轨道交通项目建设的投融资体制却越来越难以适应快速发展的轨道交通项目建设的需要。因此需要创新轨道交通投融资体制,运用市场机制,吸引多元投资主体参与。
1 我国城市轨道交通建设投融资现状
1 .1政府财政投资
已建设完成的北京地铁东西线和环线是由国家投资建设的。“复八一线”由北京市政府包揽投资。“十五”期间,我国城市基础设施建设大约需要投资10000亿元。其中,中央和地方两级政府投资约2000亿元,缺口约8000亿元。由此可见,由政府主导投资城市轨道交通建设,投资主体过于单一,并且仅仅依靠政府财政投资根本无法满足城市轨道交通建设的需要。
1 .2 国内贷款
目前我国城市轨道交通建设所需国内贷款主要来自国家开发银行的政策性贷款和国内商业银行的投资贷款。但城市轨道交通项目资金投放量集中、回收期长、收入水平较低的特点,使项目本身孕育着较大的金融风险,筹资难度大。
1 .3 利用外资
目前我国通过世界银行、亚洲开发银行、日本海外协力基金会等国外金融组织引入了一部分资金,上海新修建的几条地铁项目就吸收了一部分外国政府优惠贷款。但其规模相对于项目建设的资金需求量来说还太小。
2 城市轨道交通的投融资方式探讨
轨道交通建设投资模式从宏观上可归纳为三种:政府财政投资模式、商业投资模式和混合投资模式。
从世界范围看,真正采用纯政府财政投资模式的国家或城市很少。而且针对我国目前的实际情况,光靠政府投入是远远不够的,必须引入商业化投资运作的方法才能加大轨道交通建设资金的筹集力度。
轨道交通商业化投融资的途径有很多,如融资租赁、ＢＯＴ、ＡＢＳ融资、世界银行贷款项目的联合融资等方式。本文重点讨论我国城市轨道交通建设ＢＯＴ方式及土地开发问题。
3 融资租赁方式
租赁是一种承租人可以获得固定资产使用权而不必在使用初期支付其全部资本开支的一种融资手段。在发达国家中,相当多的大型项目是通过融资租赁方式筹措资金的。融资租赁的一般形式为:当项目公司需要筹资购买设备时,由租赁公司向银行融资并代表企业购买或租入其所需设备,然后租赁给项目公司。项目公司在项目营运期间以营运收入向租赁公司支付租金,租赁公司以其收到的租金向贷款银行还本付息。租赁期结束以后,出租人基本上可以收回全部成本并取得预期的商业利润。
3.1 可行性分析
首先,城市轨道交通建设所需资金巨大,在政府财政投入严重不足的情况下,多渠道筹措资金是轨道交通建设得以顺利进行的必然选择。其次,由于城市轨道交通具有运量大、快速、清洁、准时等特点,在具有百万以上人口的大城市发展城市轨道交通系统,建成后会形成稳定而充足的客流,其经营收入能够得到保障。再者,由于轨道交通方式所具有的一系列交通、经济、环境和社会特性,政府往往会在税收、贷款、沿线土地使用、相关项目开发等方面给予政策扶持,因而其投资风险程度是相对较小的。最后,由于当前我国城市轨道交通建设施工水平较低,很难引进先进的生产设备。采取融资租赁的方式,可以有效地利用外资引进国外先进的生产设备,有可能突破一些国际技术壁垒等。所以融资租赁适合我国当前的城市轨道交通建设和经济发展的现状,具有一定的可行性。
3.2 融资租赁的优势
(1) 企业能够节省资金投入,缓解资金紧张局面。城市轨道交通建设单位可以先不付或只付很少一部分资金,就能够获得建设专用机械,运营专用车辆等设备,可以把建设初期节省下来的资金投入到更多的新线建设和经营中去,再以经营收入分期偿还租金,从而大大加快我国城市轨道交通建设的步伐。
(2) 企业能够避免通货膨胀的影响,减少投资风险。因为租赁业务的租金是根据租赁开始时的设备价格确定的,在租期内可保持固定不变,而且租金是在未来分期支付的,因而在通货膨胀的情况下,等于用贬值后的货币购买原价的设备使用权。
(3) 企业能够享受政府的优惠政策,降低投资成本。一些国家为促进融资租赁的应用,从税收、贷款、保险等方面采取了鼓励、扶持措施。其中包括:租赁公司购进设备供出租,可以享受所购设备加速折旧的优惠;政府向从事融资租赁业务的公司提供低息政策性贷款等。当然这些措施还能够降低承租方的租金。